Suriname gaat via Oppenheimer staatsobligaties ter waarde van US$ 125 miljoen uitgeven om hiermee de Afobakawaterkrachtcentrale eind deze maand van Alcoa/Suralco te kunnen overnemen. Suriname Herald had dit eerder al vernomen, maar kon dit niet bevestigd krijgen. Nu wordt hier echter melding van gemaakt door de financiële nieuwssite GlobalCapital.
Wat aanvankelijk een deal van US$ 150 miljoen voor 18 maanden zou moeten zijn, werd een obligatielening van US$ 125 miljoen met als vervaldatum 2023. Deze zal in acht termijnen terugbetaald moeten worden.
Ondanks de enige eerdere uitstaande obligatielening en de president die is veroordeeld tot 20 jaar gevangenisstraf voor moord, is Suriname erin geslaagd om US$ 125 miljoen aan nieuwe afschrijvingsobligaties uit te geven die volgens analisten cruciaal zijn voor een voorgestelde hervorming van de elektriciteitsvoorziening, meldt GlobalCapital.
De schulden worden ook gedekt door een offshore-rekening die rechtstreeks dividenden van staatsoliemaatschappij Staatsolie zal incasseren, evenals kasstromen van goudmultinational Iamgold. Voor 2018 bedroeg deze cashflow US$ 118 miljoen, maar dit bedrag zou kunnen toenemen naarmate Iamgold zijn eerste erts uit de open mijn van Saramacca verfijnt.
Een kleinere emissiegrootte zou ervoor moeten zorgen dat de overheid precies de juiste hoeveelheid geld ontvangt om de Afobakawaterkrachtcentrale te verwerven van de Amerikaanse multinational Alcoa, dat Suriname verlaat.
Obligatiehouders hebben hun bezorgdheid geuit over de trackrecord van Suriname in de aanloop naar de verkiezingen en met presidentsverkiezingen die volgend jaar moeten plaatsvinden, kan de nieuwe obligatie “geen begrotingsfinanciering ondersteunen”, aldus Thomas Jackson, analist bij Oppenheimer & Co.
De overheid is Alcoa ongeveer US$ 120 miljoen aan achterstallige energieproductie verschuldigd, die ze moet betalen voordat ze de dam kan overnemen. Ondertussen zou een afschrijvingsstructuur de bezorgdheid over het herfinancieringsrisico moeten wegnemen.
“Het is positief voor het krediet, maar ik weet niet zeker of de niveaus van vandaag veel betekenen”, zei een belegger in opkomende obligaties die Suriname volgt. “Ik wed dat de koersen zijn gebaseerd op een paar kleine, een miljoen transacties.”
Suriname heeft de B2/B/B-rating van 9,875 procent gewaardeerd op 95 cent op de dollar om 12,5 procent op te leveren.
Minister Gillmore Hoefdraad van Financiën vertelde GlobalCapital in oktober dat de overheid financiering nodig had om de dam te kopen en “de elektriciteitshervorming op een veilige financiële basis te plaatsen”.
Energiesubsidies kwamen overeen met ongeveer 5 procent van het bbp in 2018 en waren goed voor tweederde van het begrotingstekort, zei Hoefdraad destijds. Door de hervorming zullen generatieactiva onder gecentraliseerd eigendom en beheer komen te staan en uiteindelijk subsidies op consumentenniveau afschaffen, aldus de minister.
Nathalie Marshik, hoofd van het soevereine onderzoek van EM bij Stifel, had vóór de deal gezegd dat het vinden van financiering “positief zou zijn, omdat we geloven dat de overdracht van de dam een belangrijke stap is in de hervorming van de elektriciteit”.
Marshik is echter niet positief over het krediet en zegt in een verklaring dat er “geen bodem” zou zijn totdat de nieuwe regering het overneemt.
Waarnemers zien weinig kans dat president Desi Bouterse daadwerkelijk naar de gevangenis gaat, ondanks zijn schuldige veroordeling eind november voor moorden die in 1982 plaatsvonden. Bouterse is van plan zich volgend jaar verkiesbaar te stellen, wat hij volgens de Surinaamse wet mag doen.
Toch blijft de fiscale positie verslechteren en met name de twee ernstige valutadevaluaties die volgden op de laatste twee verkiezingen. “Fiscale losbandigheid voorafgaand aan de verkiezingen roept de vraag op van een devaluatie later in 2020 met een evenredig effect op de obligatiekoersen”, zei Marshik eerder deze maand.
Ongeveer 64 procent van de schuld van Suriname is in vreemde valuta, wat betekent dat een devaluatie de schuldratio’s aanzienlijk zou verhogen. De overheid belooft om btw vroeg in de volgende regeertermijn in te voeren.
Beleggers hebben eerder geklaagd over een gebrek aan beschikbare informatie over Suriname, en de regering heeft toegezegd driemaandelijks investeerdersoproepen te houden “om de transparantie te vergroten en de communicatielijnen te verbeteren”, aldus Oppenheimer.